开源证券股份有限公司黄泽鹏,杨柏炜近期对贝泰妮进行磋磨并发布了磋磨阐明《公司信息更新阐明：2024Q3营收慎重，备战大促加大营销力度利润承压》，本阐明对贝泰妮给出买入评级，刻下股价为53.15元。

　　贝泰妮(300957)　　事件：2024Q3营收端稳中向好，备战大促加大营销力度利润端承压　　公司发布三季报：2024Q1-Q3结束营收40.18亿元（同比+17.1%，下同）、归母净利润4.1亿元（-28.4%）；单三季度结束营收12.13亿元（+14.0%）、归母净耗费6900万元，备战四季度大促加大营销力度导致三季度利润承压。计议商场竞争强烈及流量资本上行，咱们下调盈利预测，瞻望公司2024-2026年归母净利润为8.36/10.34/12.66亿元（原值10.00/12.66/15.70亿元），对应EPS为1.97/2.44/2.99元，刻下股价对应PE为26.9/21.8/17.8倍。咱们以为，公司旗下薇诺娜是敏锐肌护肤龙头品牌，跟着主品牌心智不停强化及举座品牌矩阵完善，畴昔还原增长可期，估值合理，保管“买入”评级。　　前三季度各品牌营收慎重，品牌结构、促销计谋影响盈利才气　　分品牌看，2024Q1-Q3悦江投资旗下姬芮、泊好意思统统结束营收3.81亿元，毛利率约58.37%；而公司旗下薇诺娜过甚他主要品牌统统结束营收36.37亿元（+6.00%）结束稳步增长，毛利率约75.34%。举座看，2024Q1-Q3公司详尽毛利率为73.73%（-2.69pct），一方面受毛利率较低的品牌并表影响（2023年10月31日起纳入吞并限制），另一方面也受公司促销计谋影响。分渠说念看，笔据久谦数据，主品牌薇诺娜2024Q1-Q3在抖音渠说念增长较好。用度方面，2024Q1-Q3销售用度率为50.0%（+3.3pct），主要系公司加大种草及品牌宣传力度；看管用度率为8.5%（+1.3pct），主要系因计提职工握股规划股权激发用度。　　双十一阶段性战报踏进天猫好意思妆TOP10，渠说念、品牌多维发力赋能长期成长双十一：天猫大好意思妆数据浮现，薇诺娜在天猫好意思妆榜（10月21日-23日）排行第10名，后续阐扬可期。渠说念：公司进一步发力抖音渠说念有望带来增量；此外公司在曼谷建设东南亚外洋商场业务总部，畴昔有望开启国际化新篇章。品牌：一方面发力薇诺娜品牌2.0建筑雄厚主品牌心智，另一方面也通过薇诺娜宝贝、瑷科缦、贝芙汀、姬芮、泊好意思等新品牌结束多元化发展。　　风险领导：新品牌拓展不足预期、渠说念拓展不足预期、行业竞争加重。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据磋商，长江证券李锦磋磨员团队对该股磋磨较为长远，近三年预测准确度均值为63.48%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.65亿，笔据现价换算的预测PE为26.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增握评级5家，中性评级1家；昔时90天内机构指标均价为56.56。

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