3月13日，华泰证券、西南证券、华西证券均选在这一天召开春季策略会。

正如华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中提到的，刻下海外变局和科技杰出正以前所未有的速率冲击传统递次，中国资产正在开启价值重估的大幕。

在此配景下，科技成为各家筹办所的中枢议题，不论是主会场如故分论坛，均以大篇幅多角度对科技产业逻辑进行理会息争读。值得一提的是，三家券商还异曲同工在策略会现场安排了机器东说念主、机器狗的饰演及互动尺度，纯真演示了何为“科技+投资”的深度交融。

券商策略会开卷机器东说念主

券商扎堆召开春季策略会，宇树科技偶然成为最大赢家。券商中国记者发现，3月13日在深圳、杭州、重庆三城，同步召开的三家券商春季策略会，竟都安排了宇树科技的机器东说念主及机器狗行动“特邀嘉宾”，在现场与参会者零距离亲密互动。

华泰证券策略会会场外，参会者与机器东说念主执手

华西证券策略会会场外，参会者不雅看机器狗饰演

与此同期，各家券商策略会主题也基本聚焦以AI为代表的科技产业。举例，华西证券在3月13日上昼的主论坛中，邀请了东说念主工智能联系行业的首创东说念主，陈述AICG时代的交易运用以及AI眼镜的翌日图景。

而华泰证券两天共6场分论坛中，仅科技主题论坛就有三场，别离聚焦DeepSeek、机器东说念主和半导体。此外，破费论坛雷同在斟酌AI+变革，还有分论坛在蔼然自动驾驶、药物研发规模的AI运用。

华泰证券筹办所：公共资金或回流非好意思市集，主题启动向盈利启动过渡

华泰证券2025年春季投资峰会以“破局、重构、裂变”为主题，考虑公共变局下的新趋势与资产重估的逻辑。

华泰证券首席宏不雅经济学家易峘示意，好意思国滞胀的风险在抬升，至本年四季度，不摒除好意思国中枢CPI到3以上，在此基础上联储降息受到制约。除非好意思国出现大的衰竭迹象，本年联储降息次数不杰出两次。

华泰证券筹办所长处、固收首席张继强示意，特朗普政策激发省略神气，并导致好意思国经济可能出现“滞胀”尾部风险，好意思股等高估值、高拥堵度资产出现回调压力，公共资金或回流非好意思市集。重复国内新旧动能转机初见奏效，中国叙事赫然好转，带动中国资产出现重估。

他觉得，债市本年存在高起头等特征，存在货币政策预期差、风险偏好普及等风险点，近日的调整是合理修正，基本面决定了不息调整空间有限，但闪耀机构行为可能激发超调，短端现在好于长端。国内股市短期干涉政策真空和事迹窗口期，神气诞生后基本面要素的权重将缓缓普及，蔼然资金在板块间上下切换。重申好意思债可能先交游好意思国经济滞再交游胀的判断。黄金的底层逻辑未改，但前期交游行为推升金价后赔率裁汰，短期或以震憾为主，中期仍战术性持有。商品保管铜优于原油的判断。

近期AH估值大幅拘谨，华泰证券筹办所策略首席兼金融工程联席首席何康称，香港市集承载了中国优质的科技公司，且流动性正在改善，越来越多的中国长线资金加大对香港资产真的立，底层结构上投资香港市集的逻辑发生了根人性的变化。这些要素或促使AH溢价进一步拘谨。

“类失色股夙昔两年历经四个阶段的AI行情，中国科技板块的行情处在主题启动行情向盈利启动行情的过渡期。”何康觉得，若下半年看到企业盈利的诞生，那么这一轮重估不仅是科技类资产行情，可能会扩散至股、债、汇种种资产。后续需要讲接待政开销、地产数据、破费价钱、行业景气度一系列的信号。

华泰证券筹办所金融工程首席林晓明则示意，好意思股在聚拢两年上行后，大略率于一季度见顶并干涉下行周期，这个判断取得了三周期共振的印证，好意思股本轮库存周期或调整至2008年迥殊的幅度。本轮调整的本色是好意思元信用问题，好意思元恒久的中枢价值是避险价值，3、4月份好意思元指数可能企稳，并干涉上行态势。

西南证券：破费有望不息拉升经济，蔼然供给出清进度较深的行业

西南证券“潮涌智新，云程发轫”2025年春季投资策略会也在重庆同步拉开帷幕。西南证券党委通知、董事长姜栋林、筹办院院长庞琳琳为“西南证券筹办院”揭幕。据悉，翌日该筹办院将落实好“卖方筹办”+“里面赋能”+“智库建设”的职能定位。其中在智库建设上，将围绕劳动重庆发扬好老本市集功能性作用，开展金融“五篇大著作”、西部金融中心建设、重庆区域经济发展等专题筹办，为老本市集高质料发展和中国式当代化建设孝敬力量。

西南证券总司理杨雨松与东说念主形机器东说念主一皆向参会嘉宾挥手致敬

中国东说念主民大学国度金融筹办院院长吴晓求在会上示意，老本市集编削的中枢在于回荡领会，从“融资器具”转向“资产料理机制”，通过提高上市公司质料构建风险收益匹配的市集生态。吴晓求强调，需以法治为基石，鼓吹轨制、律例、资金和市齐集构协同编削，最终已毕老本市集与实体经济的良性互动，助力中国经济高质料发展。

针对经济效率普及与要素立异确立下的投资抉择，西南证券首席经济学家叶凡觉得，2025年我国依然处于第五轮周期的经济收复期，破费关于经济回升的孝敬度有望不息普及。经济下行期，财政与货币皆发力，逆周期挽回加码，财政赤字率达4%傍边。社融范围和新增信贷均创2002年以来历史新高，高于市集预期也好于季节性。企业信贷赫然改善，住户信贷相对偏弱。“两重”“两新”已经超恒久迥殊国债的提拔要点。

西南证券筹办院策略首席分析师程贤明则提到，供给出清进度较深的股票常常具有更大的价钱弹性。刻下供给出清进度较深的机械、材料股，假若后续机器东说念主或低空经济盈利斜率冲破0.025，可蔼然上游尺度或配套尺度。比如低空经济和东说念主形机器东说念主产业链中，老本开支与折旧摊销处于低位的机械和材料联系个股。

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